东方国际“小吃大” 吸收上海纺织近八成股权
http://www.31mfz.com 2017-09-06 16:01:59 中国纤维网

  上海两大纺织国企宣布“在一起”了。

  近期,上海市国有资产监督管理委员会决定,拟将上海纺织(集团)有限公司(下称“上海纺织”)与东方国际(集团)有限公司(下称“东方国际”)实施联合重组。

  具体方案是,上海市国资委会将其持有的上海纺织27.33%股权、上海国盛集团持有的上海纺织49%股权划转至东方国际。

  由于东方国际是上海市国资委的全资公司,本次股权划转后,上海纺织的实际控制人未发生变化,仍为上海市国资委。不过,它将成为东方国际的子公司,其业务也将从资本运营平台转至业务性平台。

  值得一提的是,从体量上看,东方国际要逊色于上海纺织,意味着这又是一起“以小吃大”的重组。

  极速重组

  这是一次“闪婚”,而且是“指腹为婚”。

  8月29日,两集团旗下的上市公司共同宣布,接到母公司通知,上海市国资委正在筹划涉及“上海纺织”的重大股权转让事项。然后,仅过了两天,转让事项的方案就出台了。

  这一次,上海市国资委采用的是股权划转方式,而且均以经审计的净资产值直接划转。

  记者了解到,国有企业股权变动主要有公开挂牌交易、协议转让、无偿划转、非同比例增减资等方式。从已知情况看,这次的股权划转属于协议转让或无偿划转,作价几何尚不得而知。

  无论是哪一种,资产评估都不是必要程序,转让过程会相对简化。而以净资产值直接划转,不但可以节省审计、评估时间,而且能降低费用。上海市国资委也不是第一次实施这样的操作手法,就在今年5月,上海水产集团100%股权就被用同样的方式划转至光明股份。

  从实施主体上看,这本身就是上海国资系统内部的一次资源整合,即便如此,整合速度之快仍实属罕见。记者欲进一步了解相关情况,不过未得到集团及旗下上市公司人员的有效回复。

  公开信息显示,东方国际以纺织外贸起家,目前以货物贸易及相关投资为主要业务,以现代物流及相关投资为培育业务。

  东方国际旗下仅有一个上市平台:东方创业(600278.SH)。2011年3月,集团完成纺织、利泰(原针织)、家纺、商业、东松、物流六家子公司主业核心资产注入上市公司的重大资产重组工作,并开始推进整体上市进程。

  上海纺织前身为清政府建立的上海机器织布制造局,公司于2001年正式成立,并于2011年划归为上海市国资委直管。在此次股权划转之前,2015年4月,上海市国资委将49%的股份无偿划转至上海国盛集团。

  集团旗下目前有两家上市公司:申达股份(600626.SH)和龙头股份(600630.SH)。其中,申达股份主营纺织服装的外贸进出口业务,以及汽车内饰业务;龙头股份则主要从事纺织针织业外贸业务。

  “以小吃大”

  除了快,这次股权划转的另一大特点是“以小吃大”。

  集团官网数据显示,截至2016年底,上海纺织拥有总资产369.2亿元,净资产137.81亿元,负债231.35亿元;东方国际最新显示的总资产为152.10亿元,净资产83.14亿元,负债68.96亿元。

  营业情况方面,上海纺织也几乎是东方国际的两倍。2016年,上海纺织实现营业收入达541.82亿元,同比增长17.6%,而东方国际仅有227亿元,同比增长4.8%。

  双方的盈利能力也“半斤八两”。上海纺织2016年的净利润为6.63亿元,同比增长23%,净资产收益率(ROE)4.81%,东方国际2015年的ROE为4.35%。

  不过,去年东方国际大幅增长121%至8亿元,盈利能力大概率增强。从去年的业绩表现看,由东方国际控股上海纺织也在情理之中。

  另一方面,上海纺织主要经营纺织业贸易,而东方国际则拥有贸易和物流服务两大板块,且注重投资,从业务的协同上看,后者比前者更适合做整合主体。

  “首先,双方可以通过整合行业资源实现集约化发展,其次,上海纺织有望为东方国际增加物流业务。”一位分析人士对记者表示。

  今年年初,在宣布2017年集团总裁室主要工作任务时,东方国际总裁、党委副书记周骏就表示:一要持续推进综合贸易转型,二要持续推进物流和航运业务加快发展。在官网上,东方国际也宣称,要成为国内领先的现代服务贸易集团。

  数据显示,2016年,东方国际代理的进出口集装箱达15.32万TEU,完成全年预算目标的113.48%。

  资产注入生变

  不过,两集团实现联合重组后,整体上市的预期或生变。此前有券商分析称,上海纺织旗下仅有2家上市公司,资产证券化率不足30%,集团有望将优质资产注入上市平台。

  据记者了解,东方创业的业务几乎与东方国际相同,如前文所述,集团核心资产已经注入。2016年财报显示,上市公司总资产72.74亿元,当期实现营业收入153.8亿(占集团的67.75%),归母净利润1.489亿(占集团的29.78%)。

  而上海纺织旗下的两家上市公司体量则相对较小,合计总资产仅79.56亿元,略高于东方创业。2016年,申达股份和龙头股份分别实现营业收入86.75亿元、42.50亿元,净利润1.94亿元、2077.82万元。

  3家上市公司均表示,尚未接到有关本次股权划转可能改变公司未来战略规划、业务经营、行业发展方向等方面的通知。

  不过,从近期的资产整合动作看,3家公司的发展方向也不相同。

  东方创业更加注重物流与服务。今年4月28日,公司历经3年、5次调整之后的定增方案终于获得审核通过,最终的方案是,募集15.1亿元投资超灵便型散货船项目。

  而上海纺织旗下的两家公司则在忙着置出“不相关资产”。就在此次重组消息公布前期,龙头股份宣布将持有的地产资产交大科技园出售给上海万科,作价1.64亿元;申达股份则以1.57亿元的价格出售了上海申达房地产开发经营有限公司100%股权。

  申达股份回应称,本次出售是出于调整公司产业结构,由于贸易、汽车内饰、新材料等主营业务收入和净利润的占比都比较高,公司战略层面规划将重心放到主营业务上来。今年上半年,公司外贸进出口业务营收占总营收的63.29%,汽车内饰业务占34.32%。

  整体上市或仍是主要目标,但是股权划转之后,两大集团的整体上市平台都充满了变数。资本市场表现也反映了这一不确定性:9月1日复牌当天,东方创业、申达股份股价分别下跌0.42%、0.58%,仅龙头股份上涨2.12%;本周第一个交易日,3只股票仍是延续了这样的态势,前两者继续下跌3.23%、1.56%,龙头股份涨幅则缩至0.8%。

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