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生意社:原油深夜崩盘 化纤产业链严重利空

中国棉纺织2018-11-14 来源:生意社

  一、PTA现期比

  

  根据生意社价格数据监测,自今年9月起至昨日,我们可以看到PTA的现货价格基本一路看跌,从9285元/吨跌至6864元/吨,下降2421元/吨,跌幅高达26.07%,环比下跌13.31%。PTA1901合约从7874元/吨下跌到6582元/吨,下降1292元/吨,跌幅16.41%。

  二、消息面影响

  

  

以上数据来自海通期货

  截止周二,WTI 12月原油期货收跌3.58美元,跌幅6.08%,报55.28美元/桶,连跌12个交易日,创有史以来新记录,同时也创下了三年来最大单日跌幅。布伦特1月原油期货收跌4.86美元,跌幅6.9%,报65.28美元/桶。中国原油期货SC则全线跌停报收,上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收跌5.01%,报468元。

  全球供应增长,投资者市场担心石油增长减缓,美国原油连续十二天下跌,为1984年以来最长的连续跌势,布伦特原油盘中跌破每桶70美元,WTI盘中跌破每桶60美元。美国石油活跃钻井数量有四周增加,达到2015年3月份以来最高数量。

  利空因素:

  1.最大的利空因素就是特朗普的推特治国,大大影响了石油的供应层面。周一夜盘油价下跌,特朗普推特呼吁“欧佩克不要减产,油价应该更低”。周二凌晨2点,特朗普发推文,表示希望包括沙特在内的欧佩克国家不要减产,基于供应油价应该更低。

  2.周日欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会(JMMC)举行会议,审查了当前的石油供需基本面,并指出2019年的前景表明供应增长高于全球需求。该委员会还注意到,除了相关的不确定因素之外,全球经济增长受压可能会对2019年的全球石油需求产生影响,并可能导致供需差距扩大。

  

  

以上数据来自期货日报

  3.在今年的EIA报告中,几乎EIA每发布一期新的报告就会上调一次对原油产量的预期。根据最新的EIA预测,预计到2019年末,美国的原油产量将达到1241万桶/日,较当前的产量1145万桶/天仍有接近100万桶/天的增长,并且这个增长目前仍看不到上限在哪里。

  利多因素:

  1.OPEC+各个成员国仍然希望通过减产协议的方式来维护市场平衡,前几日市场普遍认为欧佩克+有望达成新的减产协议,所以油价才有小幅上行趋势。

  OPEC+将不会让库存继续增加,监测显示OPEC+减产执行率目前为104%,欧佩克秘书长预计2019年石油需求增长将会低于150-160万桶/日。

  2.伊朗的豁免高于市场预期,沙特正在采取负责任的做法,减少其先前增加的产量来平衡供需,12月沙特出口将下降50万桶/日。因季节性需求较为低迷,这一减幅约占全球原油产量的0.5%。

  3.鉴于WTI原油延续了史上最长的连跌,周二创下三年来最大单日跌幅,预计明年上半年全球供应过剩将加剧,欧佩克下调需求预估,荷兰国际银行高级商品策略师Patterson指出,欧佩克未来可能将无视特朗普的指责。

  

  根据生意社价格数据监测,石油价格的走势几乎和PTA完全一致,从十月初至今一路稳步下跌,吻合系数高达91%。

  

产品 价格类型 2018-10-8 2018-11-13 涨/跌 单位
原油WTI 主力合约 74.29 55.69 -18.6 美元/桶
原油布伦特 主力合约 83.91 65.47 -18.44 美元/桶
石脑油 CFR日本 715.12 539.26 -175.86 美元/吨
PX FOB韩国 1311.50 1113.00 -198.5 美元/吨
PX CFR中国 1331.50 1133.00 -198.5 美元/吨
MEG CFR中国 900.00 695.00 -205 美元/吨
PTA CFR中国 1020.00 895.00 -125 美元/吨
聚酯切片(半消光) 现款出厂 9750.00-9850.00 7950.00-8050.00 -1800 元/吨
涤纶POY150D/48F 现款出厂 11000.00-11240.00 8650.00-9150.00 -(2350,2090) 元/吨
涤纶DTY150D/48F 现款出厂 12410.00-12660.00 10700.00-10810.00 -(1850,1710) 元/吨
涤纶FDY150D/96F 现款出厂 11160.00-11260.00 9100.00-9360.00 -(2060,1900) 元/吨
涤纶短纤1.4D*38MM 现款出厂 10550.00-10700.00 8950.00-9250.00 -(1600,1500) 元/吨

  从10月1日至11月13日,PTA的上下游全部一路暴跌,其中以涤纶长丝跌幅最为恐怖,下降2000元/吨左右。

  上游石油本次JMMC会议上暂时未达成任何调整供应的决定,OPEC+的谨慎部分源于伊朗供应缺口的不可预测性,下次JMMC会议(2018年12月5日),美国对伊朗的石油制裁正式实施已经有1个月,伊朗供应缺口的量化会相对清晰一点,石油局势长期看目前暂不明朗,但是短时间内依然会处于下跌趋势。

  PX方面,8月底PX加工费接近700美元,石脑油生产PX的加工利润刷新近年新高。尽管近期产业链上原油及下游市场行情纷纷走低,PX却相对坚挺。当前加工费较年内高峰只回落100美元,PX生产利润仍有25%附近。近期国内外多套装置检修,目前国内PX开工率较10月底下降4%,短期内PX依然处于偏紧格局,但是恒力石化和浙江石化累计850万吨的PX项目预计都将在2019年初投产,后期供需格局又会偏松。

  受原油价格大跌的影响,PTA的价格从两个月前攀登四年以来的最高价,最近高位大幅回落,PTA的生产加工费也一直狂泻,从高盈利状态变成如今的亏损局面,真是应了那句“出来混的都是要还的,吃多少进去还是要吐出来的。”PTA目前的开工率下滑道68.45%,较前一日下跌2.58%。

  近日,以桐昆、恒逸、新凤鸣和盛虹为首的POY4+2供给侧研讨会在桐乡召开。经会议商讨,达成初步协议:桐昆减产1800吨,新凤鸣减产1400吨,盛虹减产400吨。此消息对于PTA市场来说,无疑是雪上加霜,而上周逸盛大化一套220万吨装置将停车两个月进行技术改造的消息对市场的提振作用有限。

  下游聚酯需求方面,虽然前期PTA的价格暴涨推动了聚酯的需求爆发,但是在七八两月,我们可以明显看出,聚酯的后劲不足,难以跟上市场的脚步,10月之后市场仍然显现出疲弱状态,目前聚酯切片的产销率为50%-80%,开工率为86.44%,短纤的产销率为60-100%,这一数据实际上为五年来的同期最低水平,产销不佳导致厂家快速积累库存,当库存到达顶峰时,进一步压制了提升开工负荷的意思。

  三、后市预测

  生意社分析师认为,上游欧佩克月报表示油市难以实现再平衡,明年或出现供应过剩情况,在此月报的打击下,原油市场价格崩了,预计短时间内原油还会继续下跌,长期来看局势很不明朗。

  PX依然坚挺着,不过随着后期两家超级大厂的重启,大概会有850万吨的产能在2019年投放,后期供大于求,价格偏于弱势。PTA受原油价格推动,一路下滑,成本端严重受损。下游聚酯、纱线、棉布需求疲弱,成品库存成吨堆积在仓库,大厂的大幅度减产对于PTA来说无疑于火上浇油。成本端、需求端均不争气,PTA前路略为坎坷,预计后期继续下跌。

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